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浅析财务冗余对研发投资的影响

2021-02-03 来源:《中国集体经济》作者:上海工程技术大学 孙留心 姚苹
摘要:研发投资对于提高企业的自主创新能力来说至关重要,而研发投资本身所具有的一些特点如投入成本大,调整成本高,收益的跨期性等特点,导致研发面临着或多或少的融资压力。财务冗余作为企业未被吸收的冗余资源,是企业财务管理的重要组成部分,反映了企业以较低的风险满足资金需求的能力。文章对于财务冗余对企业研发投资的影响进行了分析探讨。
关键词:研发投资;财务冗余;影响
在人类历史的发展过程中,创新不仅是推动一个国家发展的重要动力,也是促进一个民族发展的重要力量,在经济全球化的背景下,创新对于企业来说,更是增强其在市场上的竞争力的关键。创新驱动发展战略是我国正在实施的发展战略,旨在推动我国的创新能力。党的十九大上习近平提出“创新是引引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑。”研发投资作为直接影响企业自主创新能力的重要投资,早已成为影响企业生存和发展的重要战略性投资行为。随着外部环境不断变化,企业的经营风险不断加大,研发投资对于资金来源不稳定的企业来说是一个不小的挑战,相应的进行财务管理对于企业的研发投资战略来说非常重要。财务冗余作为企业冗余资源的表现方式之一,是企业财务灵活性的重要体现。财务冗余的持有对企业的研发投资会产生怎样的影响?财务冗余政策是怎样影响企业的研发投资决策是进行自主创新的企业不可忽视的重要内容。
一.财务冗余概念来源及界定
财务冗余(Financial Slack )或者说是财务松弛,被认为是组织冗余的一种类别, Myers和Majluf于1984年最早提出财务冗余这一概念,他们是在研究企业的现金持有水平以及负债能力对投资机会产生的影响时提出的。而冗余资源( Organizational Slack)的概念出现于20世纪60年代,早期研究中关于冗余资源的概念是指,超出企业当前经营的实际需求而被保存在于企业内部的、可以被个人或者小团体掌握的资源,在外部环境处于动态变化时,冗余资源能够被管理者用来应对外部由于环境变化引起的冲击,在企业处于资源约束的环境下,企业如果想要开展新的战略或研发创新等创新项目,就可以采用冗余资源使之能够进行下去( Cyert March , 1963)。关于冗余资源的存在对企业产生的作用,目前存在着两种截然相反的观点,其中持悲观态度的人把冗余资源看成是一种不必要的成本,是企业低效率的一种表现,体现了经理人的自利动机;持乐观态度的人则认为,冗余资源在处理企业内部各种利益团体的不同目标之间产生的冲突方面具有积极的作用,能够促进企业创新,从战略弹性角度进行研究的学者认为,冗余资源提供了企业抓住机会成功进行战略调整的基础。战略选择弹性显示了企业适应快速发生变化的、不确定的环境的能力,冗余资源在战略管理中易于被管理者整合和配置,有助于提高企业的绩效。后来的学者更多的认为冗余资源在组织中发挥积极作用。组织理论认为,冗余资源以不同的类型和形式存在于企业中。学者们基于不同的标准对冗余资源的定义各不相同,相应地其分类也就存在差异。其中, Bourgeois ( 1981)将冗余资源分类为可利用冗余资源、可恢复冗余资源或者说是可开发冗余资源以及潜在的冗余资源,其分类方式是按照冗余资源可以被管理者随意调拨使用的程度。Singh( 1986)根据资源是否被吸收进企业的经营管理中,将冗余资源划分为已吸收的冗余资源和未吸收的冗余资源。Sharfman等( 1988)则按照冗余资源的专用性及灵活程度将其分为沉淀性冗余资源和非沉淀性冗余资源。由于冗余资源在企业中以不同的形态存在于企业中,其可识别程度也不同,陈晓红(2012)将冗余资源划分为财务资源冗余(即财务冗余)营销管理资源冗余、生产资源冗余以及人力资源冗余等。
二,研发投资的特点
新经济条件下,企业在市场上的竞争力需要提高自主创新能力,这就需要企业将研发投资作为一种经常性、固定性支出,有助于企业在市场上形成优势。研发投资相对于实体投资来说,需要长期探索,前期投入资金大。后续研发要持续,研发成败不定,万一研发失败,前期的培训.招聘薪资等资金投入将成为企业的沉没成本,如果研发成功,收益具有跨期性,这些都给研发投资带来不少的风险。研发投资最大的特点是高额的调整成本(Hall , 2002)。创新活动主要是研发人员的工资和培训费,当企业面临研发资金不足时、将会削减科研人员的工资甚至解聘科研人员,项目的中断再重启,企业将会支付大量的培训费,还可能导致技术落后甚至研发失败。由于研发投资具有高额的调整成本,企业有很强的动机为研发投资的持续平稳进行采取一些策略以避免研发中断带来的损失,即企业需要进行研发平滑。
研发投资作为企业的创新投资,需要大量的资金支持。资金的来源渠道有内源融资和外源融资,内源融资以内部现金流为主,
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